中国房价波动、股价波动对经济波动及居民消费影响的揭示

本文在生命周期—永久收入的消费分析框架中引入信贷传导机制,证明了信贷市场的发展可以通过放松流动性约束和促进跨期消费替代效应来缓解房价波动对消费的影响。在此基础上,提出抑制高房价不能以挤出消费为代价,而应发展资产价格渠道和促进信贷可得性。

通过文献梳理发现国内现有研究主要是从全国或省际层面来展开的,较少有文献剖析特定省份内部的城市消费差异特征,为此在剖析房价波动对消费影响的预算约束效应、流动性约束效应、预防性储蓄效应三条传导路径基础上,选取山西省11个地级市2000—2015年的面板数据,利用固定效应变系数模型实证考察了房价波动对居民消费的影响。结果表明:房价波动对居民消费的影响具有显著的城市异质性。具体而言,房价上涨在太原、大同两城市体现出正财富效应,而在其他城市体现出负财富效应,且作用力度存在显著差别。据此,从实施房地产分城调控政策、建立健全金融市场体系以及加大政府公共服务水平等方面就如何提升山西省的居民消费水提出了相应的对策建议。

随着社会的发展,人们对住房要求不断提高,也就导致了房产行业越来越热,房产的投资比重不断增长,顺带房价也越炒越高,导致居民的购买力下降.因为高房价,居民的消费能力持续下滑,消费水平远远低于可支配的收入水平,导致居民消费对经济的发展贡献不高.总而言之,因为房价的过快增长,居民消费要承受巨大的负担.

本文将房价、住房面积、消费习惯及借贷约束等变量引入消费者最优选择模型中,构建出在综合考虑各个因素的条件下,能够检验房价波动对居民消费影响的动态面板模型,运用动态系统广义矩阵方法,采用我国29个省市的年度数据进行多角度的实证分析。研究显示:①我国城镇居民受到较强消费习惯与收入敏感性的影响;②房价波动对居住消费的影响为负,对非居住消费的影响为正,且均存在明显的非对称性;③中东西部地区房价波动对居住消费的影响均为负,但影响系数差异较大;对非居住消费的影响差异更为明显,对东西部地区影响为正,对中部地区为负。

随着经济的快速增长,消费作为经济活动的重要环节,对经济增长的作用越来越突出。具有消费和投资双重属性的房地产,通过其对消费的挤占作用和财富效应,对居民的消费行为产生了深远的影响。文章利用1998～2007年29个省(市)的相关数据建立面板模型分析消费习惯、收入、房价等因素对消费的影响。结果表明,收入是影响消费最主要的因素,消费习惯,房价,房价收入比以及它们所产生的综合效应也会对居民的消费行为产生显著影响且在不同消费水平地区影响差异不同。

本文基于重庆市1997～2010年数据,选取商品房平均价格、城镇居民人均消费支出和城镇居民人均可支配收入为变量,运用adf单位根检验、johansen检验和granger因果检验等计量方法,对重庆市房价与居民消费支出之间的关系和作用机制进行实证研究,结果显示,房地产财富效应是存在的,房价的上涨对居民消费起促进作用。

房地产作为消费者非金融资产的重要组成部分,其价格波动会直接或间接引起财富水平的变动,从而影响到居民的消费行为乃至整个宏观经济。在分析房地产财富效应的内涵和一般传导机制的基础上,结合我国国情,分析这些传导机制在我国房地产市场中的运行情况,为我国房地产市场的健康发展提出政策建议。

房地产行业的飞速发展不仅对我国宏观经济起到了一定的调控作用,同时也对人们的生活产生了各种各样的影响,其中最为典型的就是房地产价格变化对居民消费所产生的影响。文章针对房地产价格波动对城镇居民消费的影响进行了分析和研究。

自1998年我国商品房改革开始，房地产行业逐步走上市场化道路。一方面，房地产业较高的产业关联度使它成为国民经济的支柱产业；另一方面，在城市化的背景下，房产需求猛增，价格持续上涨，行业发展迅速。随着2008年全球金融危机的爆发，外部需求疲软，出口导向型经济难以为继，扩大内需成为政策焦点。

为了探讨住房价格波动对居民消费的影响,从个体居民视角,依据微观消费理论,分别分析在投资品属性和消费品属性两种情况下,住房价格波动对居民预算约束线的影响,结合居民效用函数,研究发现住房价格波动首先通过替代效应改变居民的消费决策,其次住房的投资品属性通过正的收入效应促进居民消费,消费品属性通过负的收入效应抑制居民消费。该研究结果对政策制定者制定政策调整住房市场进而刺激居民消费具有一定的理论参考价值。

进入新世纪以来,尽管政府采取了一系列措施加强对房地产市场的宏观调控,但房价仍然在波动中不断攀升。高房价不仅导致城镇居民消费率下降、对其消费产生挤出效应,而且阻碍城镇居民消费结构升级、扭曲其住房消费模式与心理,成为扩大内需的阻力。为了消除高房价对城镇居民消费的负面影响,应从强化政府与企业责任入手,加快城镇住房保障体系建设,完善调控房地产市场政策措施,倡导城镇居民理性的住房消费观念,使高房价回归到合理区间,为增加城镇居民日常消费、扩大内需创造良好的市场环境。

理论表明,房地产市场通过财富效应机制影响居民消费。因此,中国房地产市场有可能存在着显著的财富效应,并且房地产价格变动可能影响居民消费。本文运用一个总量消费模型,选用我国2000年1月到2008年1月消费者信心指数与房价指数的月度数据,对上述问题进行实证分析。结果表明,房价持续上涨对消费具有明显的挤出效应。

房地产的波动会通过多种途径影响一国的宏观经济状况。为说明房地产市场的波动对我国宏观经济的影响,我们通过协整和var分析得出以下结论:①房地产价格波动对社会消费品零售总额的波动有显著的负影响,且房价波动对消费波动的方差贡献都大于2.5%左右;②我国房地产投资的波动对gdp的增长率有显著的正影响,当房地产投资额的增长率上升1个百分点时,gdp增长率上涨0.181个百分点,且1个单位的房地产投资波动的冲击在第4个季度时达到最大,之后缓慢衰减,这说明房地产投资的波动对gdp有长期的影响;③我国房地产价格增长速度上升1个百分点时,通货膨胀率则上升0.118个百分点,且通货膨胀率对房价波动冲击的响应比较小,在第8个月达到最大,以后则开始衰减,在达到的最大的影响以后甚至出现负的、不稳定的影响。

住房价格持续快速上涨与居民消费需求增长缓慢是转型期中国经济社会发展面临的两个突出难题。微观分析表明,房价变化对消费的财富效应和担保效应对于不同群体是不一样的,并受到金融环境的约束。决定房价变化对全社会居民消费影响的关键因素包括人均住房资产量及其分布结构、住房价格变化的性质、金融制度安排和社会文化因素。以1999-2009年我国35个大中城市的面板数据进行的实证检验的研究发现:(1)房价上涨通过财富效应和担保效应对居民消费产生正向影响,通过收入效应产生负向影响,总效应方向具有不确定性;(2)1998年我国城镇住房制度改革以来房价的长期上涨所带来的房产升值对城镇居民消费具有促进作用,并呈现出效应大小与经济发达程度正相关的区域差异特征;(3)近5年我国房价的持续加速上涨强化了房产对消费的挤出效应,削弱了住房财富效应,在住房和金融市场相对落后的经济欠发达地区财富效应的减弱幅度更大。

把房地产价值纳入消费者效用函数,通过一个两期模型,分析了房价波动对居民消费的影响机理。对长江三角洲16个城市2000～2009年面板数据的实证检验表明,房地产价格的上涨并没有明显地影响到居民的消费支出水平。通过考察房价波动对居民消费结构的影响,发现短期内的房价上涨将导致恩格尔系数上升,即从短期看房价上涨会降低长三角居民的生活水平,但影响强度很小;从长期趋势看,房价波动对长三角居民生活水平的影响不显著。

在金融体系同质化和顺周期化的假设下,利用动态宏观模型分析信用扩张、房价波动对金融稳定的影响后得知:在低利率政策下,信用扩张可能迅速推高房价;反之,当信用极为宽松时,利率的提高使得高企的房价瞬间暴跌。同时,我国房价波动越来越受到数量型货币工具而不是利率的影响。较小冲击、较大冲击、巨大冲击所带来的损失分别由企业、银行、全社会承担;金融稳定性依次减弱,直至银行破产或发生金融危机。而银行反馈机制放大了上述反应。

近年来随着资产价格的上涨，利率和资产价格的关系受到了学者的广泛关注。在考虑物价水平的基础上，本文通过运用2000一季度-2009四季度的房价指数、收入指数、实际利率的季度数据做协整检验、因果检验来探讨我国房地产价格和利率之间的关系。尽管现实中名义贷款利率对房价影响不明显，研究发现包含物价因素的实际利率对房价的负向作用也并不明显，但在短期内确实有一定效果，相反历史房价对现在房价的影响更加重要。因此用利率来预测房价的升降并不可靠。

我国的房地产市场已经发展到了一个高峰,房地产作为人民生活中一种不可缺少的生活产品,其发展随着城市化的进程逐渐加快。房地产市场无法长期保持发展的势头的,还要受到多种因素的影响。本文主要探讨宏观经济波动受中国房地产市场波动的影响作用。

我国的房地产市场已经发展到了一个高峰,房地产作为人民生活中一种不可缺少的生活产品,其发展随着城市化的进程逐渐加快。房地产市场无法长期保持发展的势头的,还要受到多种因素的影响。本文主要探讨宏观经济波动受中国房地产市场波动的影响作用。

房地产作为消费者非金融资产的重要组成部分,其价格波动会直接或间接引起财富水平的变动,从而影响到居民的消费行为乃至整个宏观经济。本文在分析房地产与居民消费关系的基础上,以实际数据为例分析了房地产价格对居民消费的作用机制,与此同时结合我国国情,为我国房地产市场的健康发展提出政策建议。

住房价格较高与国内消费不足是现阶段我国亟需解决的两个问题,在中国经济进入新常态的背景下,理清住房价格对于城镇居民消费的影响具有现实指导意义。鉴于此,本文利用中国31个省(市、自治区)2003~2013年数据,基于面板门槛模型,对住房价格与城镇居民消费的关系进行实证研究。结果表明:(1)现阶段我国住房市场总体呈现出\"财富效应\";(2)住房价格对于城镇居民非居住消费影响具有参数异质性,两者之间存在非线性关系;(3)伴随房价的上涨,房价对城镇居民非居住消费影响的弹性系数从0.0635降至0.0482,\"财富效应\"有所减弱。

房产已逐渐成为我国城镇居民最重要的财富资产配置,一些地区研究发现房地产价格上涨将产生财富效应并对经济产生积极影响。近年来,广西房地产价格增长较快,借助生命周期消费理论模型,通过对广西14个地市实证检验,发现房地产价格波动并未对广西城镇居民消费支出水平及消费支出结构产生显著影响。通过考察发现广西城镇居民收入水平大幅提高、住房结构仍以生活必需品为主、房地产金融市场不健全、居民观念和社会保障体系约束,弱化了房产财富效应。为此提出严格执行差别化住房信贷政策、合理调控房地产价格波动区间和健全房地产金融市场等建议。