PPP项目私人投资者合理回报及其匹配财政政策

当前,由于我国在ppp立法领域尚处于初创阶段,目前对于ppp模式的规制基本上还处在部门规章这一相对较低的法律层级上,其中对于社会资本投资者权益保护的有关规定还很不完备,社会资本投资者参与ppp模式积极性也因此受到了很大的影响,如何直面这一问题并加以解决,值得我们进行思考.

ppp模式是一种有效的提供公共设施和服务的方式,在我国已经有了数十年的研究历史和规制实践。通过价格规制与ppp项目投资回报率的文献梳理,设计在特许权竞争机制下符合次优核心价格的合理投资回报率区间及许可投资回报率,并在案例中建立风险中性的效用函数和反需求函数,计算结果验证了分析的合理性,为政府和社会资本参与ppp项目决策提供科学依据。

如何科学、有效地设置ppp项目的投资回报机制,对于ppp项目的各参与方来说具有重要意义。基于此,分析不同类型ppp项目的特征及投资回报机制设置的核心内容、主要方法、应用建议等。然后,识别影响投资回报的主要因素。最后结合实证,总结ppp项目投资回报机制的应用,以期对ppp项目的实施及发展起到一定的促进作用。

一、社会资本投资回报问题的提出\r\n在政府与社会资本合作关系下,探讨社会资本投资合理回报机制问题,需要兼顾政府方的公共利益和社会资本商业利益,至少体现以下几个方面的价值趋向与平衡:\r\n首先,从利益的内涵上讲,政府在ppp项目中负有代表公众维护秩序、改善民生的公益性诉求,诸如增加或提升基础设施功效、改善环境以及降低公共产品成本、防止经营管理者暴利等;而社会资本在ppp项目的主要目的是实现企业投资的经济效益,这一点是毋庸讳言的.

目前我国大力推进ppp模式在公共基础设施建设中的应用。政府和社会资本参与ppp项目获得合理的投资回报是ppp项目成败的关键。本文研究ppp项目中政府和社会资本的投资回报机制，提出在社会资本服务表现偏好能确定或不能确定时政府和社会资本获得合理投资回报的投资回报分配机制，研究政府和社会资本获得满意投资回报的方法。为了保障ppp项目中政府和公众的收益。分析政府设置应对社会资本道德风险的惩罚机制的决策条件并提出政府设置惩罚机制的建议。为政府建立ppp项目的投资回报机制提供参考。

本文基于我国ppp示范项目落地运营的情况,分析ppp项目投资回报机制在实际运行中遇到的一些亟待解决的问题,提出若干完善建议,以构建合理的、稳定可预期的、动态可调整的\"风险共担、收益共享、激励相容\"的投资回报机制。

自ppp模式进入我国以来,国家相关部门明确在ppp项目中不能承诺固定回报,同时要满足社会资本合理回报。本文从固定回报和合理回报的相关文件规定入手,通过分析固定回报特征和合理回报选择指标,提出收费公路ppp项目合理回报率的制度设计建议,推动收费公路ppp模式的应用发展。

ppp即公私合作关系，ppp项目的成功离不开利益相关者利益分配，本文在介绍了ppp项目概念及其特点的基础上研究了ppp项目利益相关者利益分配基本原则及影响要素，建立利益分配模型，提出基于收益分配的ppp项目利益相关者利益协调对策。

ppp项目是我国目前企业主要的融资手段,其良好的融资模式与当前项目所涉及到的双方利益协调有着重要的关系。在某种程度上,ppp项目中双方的利益分配决定了当前项目能否顺利的进行下去。同时,对ppp项目利益相关者进行合理的协调与分配,在双方遇到突发状况的时候,可以有效地减小双方利益的损害程度。由此可见,ppp项目利益相关者协调和分配研究是我国当前企业进行融资时的首要研讨问题。本文通过笔者浏览多部相关文献,以及结合数位国内著名融资专家的相关理论,针对ppp项目利益相关者协调和分配研究这一问题进行了详细的分析与探讨。

以ppp模式下政府与企业的匹配关系为研究对象,运用灰靶决策理论对ppp项目政企之间的多种指标评价信息进行定量化处理,通过确定各指标靶心距来衡量政企之间的匹配满意度,最终构建ppp项目政企匹配模型,并通过实例验证了模型的正确性.

以ppp模式下政府与企业的匹配关系为研究对象,运用灰靶决策理论对ppp项目政企之间的多种指标评价信息进行定量化处理,通过确定各指标靶心距来衡量政企之间的匹配满意度,最终构建ppp项目政企匹配模型,并通过实例验证了模型的正确性.

在社会发展的新形势下,公共事业项目的地位也随之不断提升,其不仅关系到社会公共的利益,还决定着社会公众的安全,且其还贯穿于社会发展的方方面面,是保证社会平稳发展以及促进社会经济效益提升的关键所在。从以往发展情况来看,支持公共项目发展的资金来源大多为政府资助,这样的资助方式短期可行,但长期下去必将给政府造成严重的经济负担。因此,本文则对这方面的各项事宜进行了初步探究,并分析了ppp模式在公共项目发展中的相关应用。

ppp项目围绕基础设施和公共服务项目构建政府和社会资本之间的长期合作关系,在决策或招标阶段制定合理的投资回报水平是建立政企之间长期合作的关键工作,事关公正、公平和项目可持续健康运营。本文基于资本资产定价(capm)和加权平均资金成本(wacc)模型构建资本金和全投资回报率测算模型,并以污水行业为例,实证得出了近年来污水ppp项目资本金和全投资回报率合理范围,不仅为污水ppp项目决策提供参考依据,而且为其他行业ppp项目决策提供模型参考。

本文从财政部ppp有关工作要求建立完善合理的投资回报机制，从ppp项目的投资回报方式，通常包括使用者付费、

对于我国城市中基础城市道路的建设、运营、维护，我国政府普遍采取的措施是由政府财政单位出资。而随着ppp模式的出现，我国城市道路的建设、运营以及维护也开始向私人资本打开大门。笔者通过实践，观察出在城市道路建设中的一些特点，并且针对这些特点结合ppp融资模式提出了自己的一些意见。

基于政府对ppp项目补偿决策的困境,引入一种单期补偿契约,同时考虑到私人投资者在政府补偿下会存在过度自信倾向,通过“均值-方差”描述而引入私人过度自信系数,建立私人投资的期望效用函数,从而运用主从博弈方法分析私人过度投资行为以及对政府最优补偿契约的影响,进而在私人过度自信不可观察情形下,讨论政府最优补偿契约的设计与选择.研究表明:虽然私人过度投资行为并不一定有助于项目预期社会效益改善,但政府总可通过相应地调整契约参数来设计适应私人不同过度自信行为的最优补偿契约,并当私人过度投资不可观测时,可根据其过度自信的概率分布情况来选择使项目预期社会效益比较大的最优补偿契约.研究结果不仅有利于政府的补偿决策,也为ppp项目的实施提供了一种较好的理论支持.

在ppp模式被大力推广的背景下,ppp项目的落地数量不断攀升,部分ppp项目合同中存在着固定回报条款,但相关部门规章却禁止固定回报,因此,固定回报条款效力如何认定便成为需要解决的问题.本文认为,ppp项目合同中固定回报条款是有效的,但是应当尽量避免固定回报条款.

ppp项目中,私人投资部门的选择至关重要,关系到项目融资、涉及到建设运营整个过程成败.提出私人投资部门的三维评价标准,包括:技术能力、可持续发展能力和关系性合约管理能力.在综合考虑以上三方面因素的基础上,提出私人投资部门选择的指标体系,构建层次结构模型,用ahp方法建立了私人投资部门选择的多目标决策模型并确定每一指标的权重,实现各个方案层的总排序,为ppp项目私人投资部门的选择研究提供一种路径.

在我国,利用社会资本,促使政府与社会资本形成合作,令社会资本能够进入到公共设施建设的领域中来,从而提高公共建设的效率和质量,推动公共建设的发展.但政府与社会资本合作(ppp)项目在我国的发展历史还比较短暂,在对社会资本提供的项目税收优惠政策方面,尚且存在较为明显的不足.而这一模式的实施,同时有赖于财政税收和金融等多方面政策的配套,而税收扶持方面,对ppp项目的发展而言,具有更大实际作用.

1.ppp特许经营项目土地税收政策.由于我国的ppp特许经营实践尚处于起步阶段,在土地税收政策方面缺乏支持,需要扩展耕地占用税、城镇土地使用税减免政策,将公共服务类项目纳入其中.

党的十八届三中全会进一步明确市场在资源配置中起决定性作用.2014年5月,国家发改委向民资开放80个项目目录,ppp得到迅猛发展和大力推广,各省市均公布了试点项目库.目前国内外对于ppp模式做了很多基础性研究,但学术界对各类型ppp模式并无统一权威的定义,始终争议很大.财政支持下的ppp项目有其自身的特殊性,本文对财政支持下ppp的概念和项目性质进行研究和界定,旨在为下一步涉水项目研究奠定基础.考虑课题研究的限制,本文如无特殊说明,均是基础设施领域的ppp项目.

从2014年以来,政府与社会资本合作(public-privatepartnership,ppp)模式成为我国基础设施和公共服务领域项目的力推模式。ppp模式在取得一定成效的同时,也出现了一些问题。从政府政策的角度进行梳理,基于zopp方法对ppp项目政策问题进行研究,并基于问题导向提出建议,为ppp项目的风险规避提供参考。