进口燃料油检验规程集装箱装载燃料油起草人

自2004年8月25日上市以来,上海燃料油期货价格和黄埔燃料油现货价格、新加坡燃料油现货价格、美国WTI原油期货价格的走势保持了较强的相关性。但近两年来,由于国内电力行业对燃料油的需求降低、华南地炼厂开工率处于较低水平使燃料油进口量下降，国内外燃料油期货价格相关性略有降低。由于成品油消费税改革导致的国内外燃料油价格倒挂扩大，使得国内燃料油进口急速下滑，内外盘的期货套利盘也随之减少。

由于180CST燃料油期货合约流动性较差，我国从事燃料油现货贸易的企业仅仅在现货市场进行单一买入或卖出，抵抗系统性和非系统性风险的能力较弱。建立并完善燃料油期货市场，有助于为国内燃料油生产商、贸易商乃至终端用户提供一种公开、公平、公正、透明、合理的定价机制和避险工具。

我国燃料油进口数量及累计同比值

保税380燃料油期货合约设计更便于投资者参与。首先，报价不含关税、增值税和消费税，一方面可抵御税收政策变化对燃料油期货价格的冲击，另一方面保税交割便于套利商跨地区套利。其次，作为场内交易品种，其交易活跃时间远多于新加坡纸货市场。目前普氏窗口交易时间是每天下午4:00—4:30，在普氏公开报价系统(PAGE190)上进行公开现货交易，保税380燃料油期货交易时间基本能覆盖整个工作日。再次，保税380燃料油期货相比于之前的180燃料油期货合约，交易单位由50吨/手降为10吨/手，与沥青期货一致，降低了中小投资者的参与成本，有利于提高合约的流动性。最后，该合约交割品级修改为硫含量Ⅰ、 Ⅱ或者质量优于该标准的船用燃料油，符合实际需求，同时与国际接轨。

合约修改主要内容：

主要将交易单位、交割品级、交割日期等进行了修改，可以看出此次修改将之前所诉的与现货市场相背离与交易单位过大均进行修正。具体如下：

☞ 将交易单位“50吨/手”修改为“10吨/手”。

☞ 将报价单位“元（人民币）/吨”修改为“元（人民币）/吨（交易报价为不含税价格）”。

☞ 将“合约交割月份”修改为“合约月份”，并将“1-12月（春节月份除外）”修改为“1-12月”，保持合约的连续性。

☞ 将交割品级“180CST燃料油（具体质量规定见附件）或质量优于该标准的其他燃料油”修改为：“RMG 380船用燃料油（硫含量为I级、II级）或者质量优于该标准的船用燃料油（具体质量规定见附件）”。

☞ 将交易时间“上午9:00-11:30，下午1:30-3:00”修改为“上午9:00-11:30，下午1:30-3:00和交易所规定的其他交易时间”。

☞将最后交易日“合约交割月份前一月份的最后一个交易日”修改为“合约月份前一月份的最后一个交易日；交易所可以根据国家法定节假日调整最后交易日”。

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消费需求情况

亚洲主要是燃料油最大的缺口地区，燃料油每年的产量约为5亿吨，3到4亿吨是贸易市场上可以流通的。欧美是主要的资源地，据有关咨询机构预测，2020年亚洲市场将达到7800万吨的缺口。

从消费量来看，2013年我国的燃料油消费量达到了峰值3625万吨，2017年我国的消费量是2892万吨，与2015年基本持平。从燃料油的进口来源地来看，新加坡在2016年已经超过了委内瑞拉，取得了我国燃料油进口的第一位，从新加坡进口353万吨，位居第二的是委内瑞拉，进口281万吨，第三名是俄罗斯，进口约116万吨。燃料油消费主要集中在交通运输、炼化、工业、电力四个领域， 2012年交通运输的燃料油消费为40%，交通行业基本上是在船用，到了2016年在船用燃料油已经接近70%。

据BP的统计数据，全球燃料油的消费正在呈现逐年下滑的态势，其中欧洲地区消费下滑量最大。另外从统计上看，亚太地区绝对是全球燃料油消费的主力军，而中东地区的燃料油消费则是增长的主要来源。而在船用油方面2005年至2020年，船用油需求基本保持稳定，消费量大概在1.5亿吨/年，预计2025年至2040年，船用油的需求稳步上升，最终回达到2亿吨/年。

燃料油消费增长率

燃料油表观消费量

产量供给情况

燃料油月度产量情况

自2007年开始，国内燃料油的月度产量基本维持在150-250万吨之间。2011-2012年，燃料油产量下滑至历史低点，仅有140万吨不到的产量。但随后，供给的降低也使得市场供需出现不平衡，燃料油产量再次回升。进入2018年燃料油产量出现下滑，2018年5月，燃料油的全国总产量为191万吨。

中国燃料油库存情况

中国燃料油月度库存

我国燃料油库存在2015年初达到高峰300万吨左右，随即国际油价开始暴跌，燃料油过剩，需求不景气，库存也开始下降，2017年我国燃料油库存维持在100万吨左右。

4.燃料油价格与国际油价关系

国内燃料油价格（含税）与布伦特原油价格走势基本一致，但价格波动具有滞后性，整体与原油市场仍保持着较好的相关性。目前市场上主流的价格为华东的进口高硫380和华东混调的380，由于直馏燃料油价格一般偏高，所以市场上的需求量相对较少一些。

在2015年2月布伦特原油与燃料油裂解价差最低，平均达到82.85美元/吨，因原油价格大幅下跌后，日韩电厂开始转为便宜的燃料油作为原料，需求良好，此外当时船用燃料油销售量坚挺，支撑了燃料油价格。在2015年9月份时裂解价差最高，平均达116.37美元/吨，燃料油供应持续过剩，9月为亚洲燃料油需求的传统淡季。

燃料油现货价格和布伦特原油价格对比

燃料油与布伦特原油价差

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